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复苏主题行情难以逆转

发布时间:2021-01-07 09:57:37 阅读: 来源:铆钉厂家

现阶段的行情“有点晕”,看多的投资者看对了行情,但持有的股票却普遍不涨;看空的投资者脑袋是看空的,但具体操作却不由自主地在做多;投资者敢买的股票死活不涨,不敢买的股票却在狂涨;买跌的投资者越买越跌,追涨的投资者寝食难安。“更晕的”是一批刚刚募集完毕即将建仓的新基金,在目前行情水位上买也不成,不买也不成。实际上,行情“有点晕”的特点正好反映出了市场的现状:不同来路、不同类型、不同性质、不同规模的资金正处于交织混战状态。这给予行情的指导意义是:流动性惯性仍会驱使行情维持较长时间的强势状态,但行情整体内涵正在进入残局阶段。

行情仍处于复苏路途上

今年以来的行情可分为两个阶段,第一阶段是年初到4月底,指数是1814-2600点,此阶段行情流行炒政策概念、公司题材,以外溢的产业资本、私募基金和社会游资为主导,因基金等理性机构对经济形势比较悲观,从而被“不讲道理”的游资隔离在行情主战场之外,是此阶段行情的“旁观者”。第二阶段是5月份到现在,因第一季度经济底被确定,基金等理性机构开始“转身运动”,到6月份基金等机构预感到经济复苏可能超预期,加之新基金开始批量发行(在新基金发行的时候,基金自身总不会继续看空与做空吧),在对年中策略作战略修整后开始全面空翻多。此阶段的行情以复苏元素为核心主题,这正符合基金的投资偏好。7月份之后,随着远超市场预期的二季度GDP增速达到7.9%的数据披露,使行情复苏主题得到了更进一步的强化。基于以下因素,现阶段以复苏为核心主题的行情还难以形成逆转性回落:(1)理性机构普遍空翻多在2800点附近,目前行情还不具备基金等机构从容身退的空间和利益诉求;(2)经济“V型复苏”的形势刚刚得到确认,市场预期已更加开朗,行情重心顺延着复苏主题正在向中间行业深入,在政策面仍十分宽容的态势下,行情理当不会半途而废;(3)目前正值基金发行的高峰期,新发基金将至少能带来千亿以上规模的新增资金,由于七成的新发基金为指数型基金,其拷贝指数的投资模式既起到了为大盘保驾护航的作用,也进一步强化了蓝筹股行情;(4)从时间上来看,再过2个月将是共和国60华诞的日子,此前的市场理当以祥和的氛围为主。实际上,下半年以来指数型基金不断获批与成批推出,已经为市场提供了一个“国庆之前弱不了”的信号。

政策难转向 新股莫恶炒

由于各类资产价格普遍出现发热的迹象,在经济显著复苏的时候,部分投资者已开始忧虑是否会出现调控风险。综合分析来看,年底之前的各项政策可能是“微调不断,大调没有”。从另一个角度看,美国的新财政年度是9月份,视此应变与部署的全国经济工作会议在12月份,因此,在此会议之前宏调政策转向的可能性不大,最多是“超级宽松”微调为“适度宽松”。从历史规律看,盘点过去9年来的利率、信贷增速、CPI的变化与相互关系显示,在CPI为负增长状态下,宽松货币政策发生改变的可能性为零,在实际利率为正的时候(利率大于CPI),出现紧缩性调控的可能性也微乎其微。这表明在通胀还没有显性化之前,对政策转向还不足为虑。

调控风险不大不等于市场没有“自酿的风险”,成渝高速被恶炒即是一例,从估值角度来看,成渝高速上市开盘价就已经严重高估,在此情形下仍出现“流动性发泄”式的恶炒,至少给市场带来以下负面影响:(1)会强化管理层提示市场风险与进行投资者教育的力度;(2)会“引火烧身”促使后市新股扩容压力更大;(3)会使市场充裕流动性空耗,部分参与炒新的资金对行情作了无用功,乃至是负用功;(4)流动性在新股中非理性发泄现象,可能会引起管理层警觉,从而加大收缩资金流动性的力度与规模。因此,恶炒新股对市场有百害而无一利。即将上市的中国建筑对市场炒新情绪更有“掂量”作用,我们既要期待中国建筑上市莫恶炒,也需警觉一旦被恶炒给行情带来的潜在毁坏性。

关注“复苏深化”两大主题

从整体格局看,只要市场对大盘新股炒作不至于“太不像话”,只要管理层安排的新股发行节奏适当,后期行情即使有技术性调整或回吐性震荡也还不会破坏整体的强势格局。行情结构重心在向中间行业深入的时候延续着两条路径;一是,经济“V型复苏”形势的确认,以及受房地产行业投资规模扩大的牵动,使钢铁、化工、有色、机械、电力等周期性行业开始产生较好的盈利预期,并以构成以中间行业复苏为主题的行情线;二是,各主要数据显示,欧美经济复苏迹象已经比较明显,欧美各主要经济体在进入复苏周期的时候必然会形成一轮补库存的过程,这对我国出口经济的复苏将是一个有利契机。因此,对航运、电子器件、纺织服装、家具家电等出口主题一条线也已需要加强关注的力度。投资者可遵照投资主题深化的路线,再根据行情局部轮动的节奏来从容把握。

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