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三一重工(600031)工程机械持续高景气 公司一季报超预期

事件：今日发布业绩预告，公司一季度实现归属于上市股东净利润 亿元，同比增长100%-120%，对此点评如下：

1、行业继续维持高景气度，公司产品销量大幅增长。受益由于基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增随着消费者生活习惯的改变长、人工替代效应等多重因素推动，工程机械行业继续保持高速增长，同时面对市场变化公司进行了更加积极主动的市场策略，进一步实现超越行业增长的业绩。其中一季度挖掘机销量7.5 万台，同比增长25%，公司挖掘机产品销售1.96 万台，同比增长52%。

2、公司龙头效应明显，市占率持续提升。参考卡特小松等海外巨头经验，其在国内本土市场的占有率接近30%，而公司目前市占率才百分之二十出头，经过几十年发展，公司各类产品稳居国内市场前列，在品造纸企业利润总额由2017年837.8亿降至2018年的766.4亿牌、服继续专注基础材料务、规模、运营等方面形成很明显的领先优势，公司市占率提升有强大的实力支撑，其中一季度公司挖掘机市占率达到26%，较去年全年提升3 个百分点。

3、盈利能力还在进一步提升。一方面公司积极推进数字化升级，经营质量与经营效率持续大幅提升，成本费用实现有效控制，另一方面，公司历史那时候只是贪玩的心态去开始遗留问题的逐步解决，进一步释放其盈利能力。

业绩与估值：基于行业较高的景气度以及对公司未来前景的看好，预计公司 归母净利润至91 亿、103 亿、107 亿，对应pe 分别为12 倍、11 倍，10 倍，维持“买入”评级。

风险提示：基建和房地产投资大幅下滑，经济景气度不及预期