个股结构分化A股短期仍将调整

个股结构分化 A股短期仍将调整

周二A股两极分化较为明显。权重股拖累大盘，而小盘股抱团取暖特征明显。技术上看，A股颓势已现。1949点以来的上涨行情春节后创出本轮反弹新高2444.80后掉头向下，回落速率较快，之后的回升可以当作调整中的反弹看待，每一次反抽均以大阳线呈现。3月19日沪指盘中低点为2232 点，靠近2200 点，在年线之上反弹。深成指跌近年线之后回抽，具备一定的技术止跌回升条件。但不理想，因为下跌越充分，风险释放越充分，对之后的回升越有利。技术指标没有压低至超卖区，反弹条件不好。因此，市场放量不充分，每当股指出现2%以上放量阳线后，后面几天的缩量回调基本会侵蚀掉阳线。　　这种盘面上的交织，通常可以理解为面临方向的选择，也可以理解为多空双方之间的短暂平衡，哪怕是从顶部回落已经达到一定幅度，从技术角度亦难以定论市场方向已定。当技术依据难以明确中短期方向时，市场需要从估值、增长速度、回报率、心理因素、资金博弈等因素综合考量，这些是决定市场走势的关键。　　3月的汇丰数据提供了一定的向好预期。无论短期数据如何向好，抑或市场对未来仍有预期，核心因素的现状难以提供更为正面的刺激，包括对政策的期盼。经济弱复苏的进程没有任何改变，经济与政策之间的纠葛同样在价格与货币之间逡巡。在这种背景下，本次调整阶段，A股投资者更愿意选择一种看着周期股做消费股，名为价值投资(配银行)，实则最后又返回到抱团取暖式的成长性品种上。近段时间，尽管指数下跌不少，但创新高的个股更多。创近60日新高个股数占比由上周的4.8%升至7.2%，创近60 日新低个股数占比由上周的5.2%降至1.0%。这种风格的割裂并非传统意义上的轮换，亦非经济周期意义上的产业配置，而是市场投资者选择的结果。　　这种看似复制2010年小盘股神话的演变路径，实质上与目前市场主流资金对低估值品种偏爱的风格不符。我们认为，今年的A股是低估值品种与部分结构性成长股的市场，而非大多数个股均可受益。目前阶段，市场鱼龙混杂、良莠不齐，不确定性因素较多，短期内恐仍将延续下跌走势。我们的建议是，不在混沌的市场中付出交易成本及提升自己的仓位，以应对在僵持的平衡局面中，市场向最没有阻力的方向发展。在显著缺乏实质性利好因素之时，估值便宜是市场唯一的安全边际。

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