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最好云铝股份中报点评双向挤压未能扭亏

发布时间:2021-10-18 05:44:30 阅读: 来源:铆钉厂家

云铝股份中报点评:双向挤压 未能扭亏

【铝道】主营业务亏损加剧,政府补助缓解损失报告期铝价同比下跌5%左右,销售铝产品24.74万吨,同比下降约5.6%,收入同比持平的原因是其他业务收入增加。

公司电价较去年底上调2分钱左右,达到0.5元/度左右,吨铝电力成本上升约280元。此外,新项目投产使本期计提的折旧达到1.55亿元,去年同期仅成立民用飞机材料产业发展同盟2000多万元,导致固定摊销成本加大。

上述几方面因素共同挤压盈利空间,综合毛利率同比减少2.81个百分点,是营业利润亏损1.18亿元的主要原因。

公司较终实现的亏损仅2506.78万元,主要是收到政府补助,营业外收入同比增加7688万元,缓解了损失。

二季度铝价持续下跌,而公司环比减亏,我们认为主要原因是季节性因素消除,公司销量增速较快,带动毛利率上升。

文山氧化铝项目达产进度低于预期

文山氧化铝项目7月投产,目前在试产阶段。截至8月21日共生产出商品氧化铝11317吨,按照这个进度,年内对公司的原料自给率提升较为有限,因此今年公司成本压力依然很大。明年按80万吨氧化铝全部投产,吨氧化铝成本节约400元计算,可为公司节约成本3.2亿元左右。

值得注意的是,公司目前生产的铝土矿铝硅比达到7.75:1,高于6:1的原有预期,成本优势或进一步加大。

盈利预测和评级由于氧化铝达产进度低于预期,下调盈利预测,2012~2014年EPS分别为-0.03元/0.15元/0.41元,同时下调6个月目标价至5.5元。文山项目的盈利能力还有进一步上升的空间,今年或是公司的业绩拐点,维持"增持"评级。

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