救市论存四大误区_[新闻new]

救市论存四大误区

朱平据说曾有“砖家”研究螃蟹腿是否可以听懂人的声音，首先他们对着螃蟹高喊“走”，螃蟹走了；然后他们把螃蟹腿摘了，再高喊“走”，但这次螃蟹没有走，所以得出结论，螃蟹腿可以听懂人的声音。这应该是个笑话，不过人们倒是很容易犯类似的错误。中国股市从2009年8月的3400点至今，已连续下跌近三年，股民受伤至深，纷纷以销户表达自己离开股市的决心。还有一些尚未死心的人认为应该救市，包括停发新股的许多措施也被众多股民讨论。到底该如何救市呢？一方面大家在热烈讨论，另一面，股市仍以自己的步伐跌跌不休。就像上面那个故事说的，如果股市如此不堪，也许说明我们根本就错了。首先，股市本来面目就是经济的晴雨表。中国经济经历金融危机后的四万亿投资，投资占GDP比重超过一半，所有的中国人都认为经济转型是唯一出路。在这个背景下，从前年开始通胀上行，去年开始经济下行，今年上市公司业绩更出现10%以上的负增长。股市提前反映经济，一路下跌是情理之中。中国的市净率仍有2倍，并不是非常过分。如果把投资当成暴富工具，把股市当成纯资金推动的市场，失望是必然的。投资本身就是为了未来而牺牲现在，所以求股市实际应为求经济。其次，投资股市的根本是个股而不是大盘。即使股市已创新低，但至少有200只以上的股票今年仍创出年内甚至历史新高。投资者之所以可以获利，原因就在于通过资金的流动来帮助优秀的公司扩张，并淘汰劣质公司。如果投资者整天盯着ST或重组，也许在某只股票上会获利，但从总体上降低了市场配置资源的效率，降低了股市的回报。优秀的公司如果都在国内上市的话，也许大盘就不会这样一直下跌了，比如腾讯、阿里巴巴的股价一直在涨。第三，投资的回报是以股价为基础的。美国股市也有许多优秀的公司因没有及时应对竞争环境的变化而下跌，比如柯达、诺基亚。但其实投资者并未损失，因为长期分红已让投资者收回了投资。微软虽然近十年没涨，但每年分红已达到影响美国当月GDP的程度。股市下跌是倒逼上市公司分红的一种方法，也许这种方法对国企压力不大，但对爱护公司市值的所有者却是有影响的。目前的下跌也是投资者和上市公司大股东及管理层博弈的主要形式，就算公司没增长了，只要有现金回报，股市不涨也能吸引投资者。最后，投资者的行为才是影响市场质量最重要的因素。投资者的每一次决策都带来相应的结果，如果在40多元买中石油，买完以后发现买贵了，首先要反省的应是自己，因为行为是自己做出的。投资者有买的自由，但没有剥夺上市公司在任何时候想卖股票的自由。现在许多投资者退出股市是一件正确的事，因为没有能力行使自由买入的权力。投资者拥有最大的权力是不买，只有那些希望从新股上投机的人撤出股市，股市才能具备择优的功能，投资者也就不用害怕扩容了。（朱平，广发基金副总经理、投资总监。做投资先不要亏钱，才谈得上赚钱。）(本文来源：南京龙虎网-金陵晚报 )

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